不良資產真的能賺錢嗎?一文讀懂不良資產!

作者:盤山集團 日期:2021-02-19

    

  01

 “不良”變身“高價值”  


實際上,不良資產的“價值”并不會因為“不良”二字而受到貶損,只要定價精準合理,能夠真實反映資產的潛在價值,這就是有價值的資產。不良資產雖然是特殊資產,但也是具有不同回收價值的資產,關鍵是要經營管理得當,以最大限度獲取回報。

一般不良資產的產生多半發生在企業的發展過程中,它們是由于資金鏈斷裂或擔保鏈出現問題,而不得不被金融機構拿來處置的企業。在這些企業的資產中,其抵押物的流動性其實比較強,蘊藏著很大的投資機會。

銀行將不良貸款以債權轉讓的方式收回。而以資產管理機構為代表的參與主體,傾向于采取批量轉讓的交易模式,從銀行獲取大量的以次級類貸款和可疑類貸款為主的不良資產包,利用資產包各債權資產信息的不對稱性,進行交易。

同時,銀行還可以將不良貸款轉化為權益類資產,主要采取不良資產證券化的形式。銀行可以自己持有,或者以部分對外出售的方式完成不良貸款處置。

   02

  不良資產暗藏特殊投資機會  


目前,不良資產投資存在不少特殊的機會,主要源于以下幾方面的原因:

首先,中國經濟經歷了持續十幾年的高速發展,資產投資金額巨大。隨著產業結構的調整,經濟增速放緩,行業產能過剩、競爭加劇,人工、融資成本增高,當前銀行、非銀金融及各類企業不良資產逐漸顯現;地方投融資平臺因為償債壓力集中,出現無法償還債務的情況,不良資產供給加劇。這些都將在今后的十年里帶來很多投資機會。

其次,央企及地方企業的行業周期和被迫剝離輔業的趨勢變化,使得許多央企面臨退出部分產業、淘汰部分產能的政策要求,這些被“逼”出來的“不良資產”將成為金融力量喜歡的投資標的。同時,受宏觀政策調控等因素的影響,未來房地產行業的不良資產供給將呈上升趨勢,這也將催生一系列投資機會。

再次,目前國家大力發展新興產業,使得巨額投資相繼涌入,難免出現產能過剩和供求失衡的狀況。而在業界人士看來,只有加快出清過剩產能,才能實現更高水平的供需平衡。因此,在這一過程中催生的“不良資產”,根據全球及歐美各國歷史數據,不良貸款率與經濟增速存在顯著負相關關系。高度的周期性,源于企業在把握周期的方面缺少判斷。當企業發展的節奏與周期不協調時,就容易產生不良資產。

目前,對于不良資產的投資,多路資本躍躍欲試。除資產管理機構外,以不良資產處置專業基金為代表的參與主體也越來越活躍,其本身具有獨特的訴訟清收、盤活、重組和處置等能力,對不良資產的背景、參與人的背景更為熟悉,在處置特定地區、特定行業及特定領域的不良資產方面獨具優勢。

   03

 不良資產投資,安全穩健  

作為投資者,投資不良資產最大優勢在于該類產品擁有相對的安全性和收益性。安全性主要體現在資金全程托管給銀行,施行封閉式監管,資金劃轉指令必須由托管行審核通過后方能對外支付,資金收付均按照基金合同執行。

基金發起人通常會聯手專業的資產管理機構。專業管理機構不僅在不良資產處置方面有專業優勢和獨家資源,還可以為基金提供流動性補充,保障基金還本付息。

投資標的的資產包一般會邀請專業審核機構進行嚴格盡調,嚴格控制收購風險,確保資產包質量。資產收購后有效利用債務重組、資產重組、股權并購、訴訟追償、結構化交易等多種方式,縮短處置周期,追求收益最大化。

目前來看,作為高凈值人群的資產配置策略,是可以通過配置不良資產,在一定程度上來實現其投資的回報。

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